联众成立于1998年，主营业务是棋牌游戏，可以说是国内棋牌游戏的鼻祖，截至2014年3月31日，联众的PC游戏的累计注册玩家超过3.9亿名，移动游戏的累计注册玩家超过0.51亿名，曾经的联众，可谓盛极一时。可惜好景不长，中国网络游戏竞争太大，近年来，联众的业绩也是连年亏损。 

连续三年亏损

联众于2014年6月在港交所上市，回顾上市以来公司的业绩，虽然上市前几年公司的营业收入和归母净利润在增长，但2016年以来公司业绩大幅下滑，公司在2017年、2018年两年的总营业不及2018年当年，盈利情况也由盈利变为亏损，2018年更是亏损了约6.3亿元（单位：人民币，下同），亏损金额超过当年的营业收入。 进入2019年，进入2019年，截至2019年9月30日止9个月，公司的净亏损为10.92百万美元，较去年同期24.38百万美元有所收窄，虽然亏损收窄，但仍不能说明公司未来的发展前景是否明朗。 

研发投入下降92.1%

由于三季度快报资料有限，让我们来看中期业绩报的财务数据，由于游戏的变化十分快，需要满足用户的不同需求，不断更新游戏的品种、玩法等，自然离不开资金投入，需要大量的资金不断去研发，才能留住老用户，吸引新用户。 上市当年，是联众的期末现金及现金等价物最充足的一年，刚刚上市，自然能够融资到更多的资金，但2016年之后，公司的期末现金及现金等价物一年比一年少，这与2017年、2018年及今年上半年公司的亏损也有关系。随着公司的亏损，公司的研发投入也越来越少，这也不怪得公司没有扭亏为盈的迹象。

今年上半年，公司的研发投入仅2.3百万元，相较于去年同期29.2百万元减少了26.9百万元或92.1%，相较于上半年的营业收入1.47亿元的1.56%，研发投入过低，难以创造新的游戏及玩法来维护老玩家和吸引新玩家。

股价上，公司上市以来，在2015年5月的牛市中创新高，之后股价不断下跌，相较于2015年5月股价最高点9.48港元每股，截至2019年11月14日，公司股价0.66港元每股，股价跌去93%。同时，市值的减少，盈利能力的减弱，融资金额也会受到很大限制。 涉嫌赌博 去年是联众成立的20周年，也是联众最困难的一年，“德州扑克”是全球热爱的棋牌游戏之一，也是联众棋牌游戏当中较为热门的一款，却给联众带来最坏的消息，“德州扑克”项目涉赌被查，据新华社报道，去年4月份，公安部指挥河南、北京、广西等地公安机关联合行动，成功侦破北京联众公司棋牌事业部利用网游平台开设赌场案，公司多位高管被查抓，冻结涉案资金6500余万元。 

公司于2018年5月9日停牌，在2018年5月11日复牌，当天最高跌去30.82%，收盘跌去22.07%，并且2018年全年，公司的亏损高达6.23亿元，为上市以来最大的亏损，更是超过了上市以来盈利的全部利润。 棋牌类游戏政策的不确定性以及多变性是公司需要面对的最大问题之一。

2018年2月底，广电总局表示，将重审已获得版号手游，其中棋牌手游将成重点关注对象，此后文娱部对棋牌类网游管理政策加码，联众公司的主营业务“德州扑克”等棋牌游戏大受影响。对于联众来说，这也是公司需要面对的问题，是转型还是加强棋牌类游戏的玩法来吸引新用户，但公司的投入来看，现金流减少，业绩连年亏损，研发投入也在不断减少，没有看到公司转好的现象。 

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